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茶饮品牌按下减速键，奶茶生意(键，奶)不香了?北京9月8日电(记者 谢艺观)2026年中报披露收官，新茶饮赛道集体交出成绩单。
六家上市茶饮企业上半年合计营收约367.8亿元，同比增长约9.0%；合计归母净利润约53.4亿元，同比下滑约2%。对比行业高速扩张阶段超20%的增长水平，放缓信号已然凸显。
与此同时，曾经热衷门店扩张的茶饮品牌集体按下减速键。
难道奶茶生意不香了？
业绩分化，行业高增长浪潮退去
纵观财报数据，头部茶饮企业走出截然不同的曲线。
作为茶饮行业的“规模之王”，蜜雪集团上半年实现营收152.16亿元，同比增长2.3%；期内利润23.19亿元，同比下滑14.7%。
蜜雪集团公告截图。这是蜜雪集团自2025年3月登陆港交所以来，首次在半年报中录得利润负增长。财报发布当日，股价一度跌超12%。
奈雪的茶仍在泥潭中挣扎，上半年营收18.93亿元，同比下滑13.1%；经调整净亏损约0.97亿元，延续亏损态势。直营门店平均单店日销、日均订单量、订单平均销售价值三项核心经营指标同步走弱。
茶百道、古茗整体财务表现相对稳健，但同样隐忧显现：古茗上半年期内利润15.68亿元，同比下滑3.6%；茶百道毛利率由32.6%下降至30%。
也有部分品牌实现业绩大幅上扬。沪上阿姨营收、净利润双双取得双位数增长；霸王茶姬净利润同样实现大幅提升。
面对茶饮企业业绩分化，盘古智库高级研究员江瀚向表示，本质是过去两年行业竞争红利落地效果的差异。古茗、沪上阿姨依托下沉市场渗透与供应链直采构筑优势；蜜雪冰城利润承压，源于低价护城河遭遇竞品冲击，叠加品质升级带来短期成本上行；奈雪的茶持续亏损，则反映高线城市直营模式在外部补贴退潮后，单店盈利空间被持续压缩。
企业业绩虽有冷暖差距，但整个行业增长天花板已经显现。
江瀚提到，过去依靠每年20%至30%的门店扩张拉动营收增长的阶段已经结束，当前行业整体增速回落至个位数。接下来不再是全行业普涨，而是头部品牌依托品类拓展、消费场景挖掘抢夺存量市场份额。
霸王茶姬创始人张俊杰也在业绩会上表示，新茶饮行业正从增量共荣转向存量博弈，用户需求与消费渠道在发生结构性变化。
扩张步伐放缓，“万店神话”逻辑失效
虽然新茶饮企业业绩分化，但在门店扩张上，品牌选择却出奇一致，放缓拓店节奏。
过去，新茶饮企业对门店规模有着极强的扩张冲动。尤其对于加盟模式品牌，门店数量代表市场覆盖广度，同时也是总部原料、包材、设备业务的收入来源。
如今，各家品牌纷纷降低开店速度，甚至主动关闭部分低效门店。
如，蜜雪冰城上半年新开加盟门店5455家，较上年同期减少近三成，关店数量1289家，同比有所上升；截至2026年上半年末，霸王茶姬全球门店总数7639家，同比增速降至8.5%。
截图自霸王茶姬官网。在江瀚看来，新茶饮品牌集体收紧门店扩张步伐，意味着过去“万店神话”的逻辑已经失效。“早期快速铺店可以抢占空白市场，而当下不少区域门店趋于饱和，新开门店极易分流现有门店客流，反而拉低整体单店经营水平。”
当品牌不再把门店数量当成主要考核指标，转而优先保单店盈利、优化加盟商存活率，江瀚认为，这也是行业从粗放圈地转向精耕细作的拐点。
茶饮下半场，比拼经营效率与耐力
近年来，低价团购和平台补贴持续降低茶饮消费门槛，行业因此获得大量订单增长。但品牌也需面对一个问题，让消费者买单的是品牌和产品，还是价格。
对于茶饮企业来说，短期促销虽能带来订单，却未必能形成长期复购。消费者一旦形成低价消费习惯，品牌后续调价、提高毛利率的难度将大幅增加。
一边是消费者价格敏感度持续加强，一边是房租、人力、原材料、营销等成本居高不下，叠加产品同质化加剧、爆款生命周期不断缩短，以往依靠“新品+营销+开店”不断获得增长的模式，需要消耗越来越多资源才能维系。
当门店扩张不再是有效的增长手段，新茶饮企业需要寻找新的破局路径。
对此，部分品牌继续下沉寻找增量，部分品牌增加咖啡、甜品等产品线，还有一些品牌将目光投向海外市场。
不过，在江瀚看来，出海更像一条长期增量曲线，短期虽可对冲部分国内业绩波动，但要形成稳定利润贡献，还要先将单个区域的盈利模型跑实。
对于新茶饮企业来说，上半场拼的是速度和规模；下半场，要拼的或是效率和耐力。这场围绕单店运营效率、企业盈利能力展开的竞争，相比过往轰轰烈烈的规模竞赛，或将更为漫长，也更加残酷。(完)
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温州8月28日电(邵燕飞 张益聪)东海之滨，瓯江之畔。2026民营经济创新发展大会暨知名民企助力浙江高质量发展活动9月8日—9日将在浙江温州盛大启幕。大会以“创新聚势·赋能未来”为主题，届时将云集全国头部民企掌门人、知名专家、顶尖科研机构及金融机构代表等600余位重量级嘉宾，共话创新之道、共谋增长新篇。 本届大会会址地——温州园博园中国馆。主办方 供图 当创新驱动跃升为高质量发展的核心引擎，民营企业正以科技为笔、以创新为墨，奋力书写新质生产力的时代答卷。本次大会实地考察、主旨大会、产业对接环环相扣，多项民企创新成果发布、项目落地，形成“1+3+2+3”的大会议程亮点。 “1”是一场主旨大会：9月9日上午，2026民营经济创新发展大会将在温州市园博园国际会议中心隆重举行，本次大会由全国工商联、浙江省人民政府共同主办，将汇聚国家部委、地方政府，以及产学研各方等众多重量级嘉宾，为民营经济擘画创新蓝图、注入澎湃动能。大会期间还将同步推出“浙里创新万物生长”成果展，全景展现浙江民营经济发展活力与创新生态优势。 “3”是大会将集中发布的三大权威成果：《2026研发投入前1000家民营企业创新状况报告》《2026民营企业研发投入、发明专利500家榜单》，以及“2026年民营企业发展新质生产力案例”，并同步启动民营经济标准创新周。 其中，《2026研发投入前1000家民营企业创新状况报告》围绕研发投入、创新载体、知识产权、标准化、转化应用、国际竞争六大维度对民营企业创新状况进行系统评估；民营企业发展新质生产力案例，则聚焦技术攻关、产学研、产业链协同、数智绿色改造、标准质量、人才机制六大方向遴选，生动展示国内民营企业阶段性创新成效。 “2”是两份重量级倡议发布。大会将发布《民营企业加强基础研究温州倡议》《全国工商联商会团体标准工作提质升级倡议》。一者鼓励民企提升原始创新能力，筑牢发展根基；一者打造优质团体标准引领产业高质量发展，营造良好生态，点面结合形成推动民营经济创新发展的“组合拳”。 中国(温州)数安港。主办方 供图 “3”是三大产业专题活动。精准对接浙江产业版图，力求将全国优质民企资源与地方生态深度耦合，形成民企创新力的乘数效应。新能源专场全链贯通——从锂电材料到风电装备，再到智慧能源解决方案，全景式呈现浙江“核风光水蓄氢储”的完整产业链优势；智能经济专场聚焦“AI+产业”落地，覆盖工业互联网安全、数据智能、人形机器人、产业互联网平台等数字生态关键节点，因地制宜推动数实融合；生命健康专场则锁定“脑机接口”与“精准营养”两大前沿赛道，以小切口撬动大孵化器集群的深层潜能，助力产业布局向高精尖跃升。 9月8日，与会嘉宾还将实地考察多个温州前沿科创、服务平台与标杆企业，在行走中感知创新脉动。 这场高规格、多维度、重实效的年度盛会，不仅是对民营经济创新发展成果的集中展示，更是面向未来的一次战略动员。电影在线观看完整免费观看大尺度温州8月28日电(邵燕飞 张益聪)东海之滨，瓯江之畔。2026民营经济创新发展大会暨知名民企助力浙江高质量发展活动9月8日—9日将在浙江温州盛大启幕。大会以“创新聚势·赋能未来”为主题，届时将云集全国头部民企掌门人、知名专家、顶尖科研机构及金融机构代表等600余位重量级嘉宾，共话创新之道、共谋增长新篇。 本届大会会址地——温州园博园中国馆。主办方 供图 当创新驱动跃升为高质量发展的核心引擎，民营企业正以科技为笔、以创新为墨，奋力书写新质生产力的时代答卷。本次大会实地考察、主旨大会、产业对接环环相扣，多项民企创新成果发布、项目落地，形成“1+3+2+3”的大会议程亮点。 “1”是一场主旨大会：9月9日上午，2026民营经济创新发展大会将在温州市园博园国际会议中心隆重举行，本次大会由全国工商联、浙江省人民政府共同主办，将汇聚国家部委、地方政府，以及产学研各方等众多重量级嘉宾，为民营经济擘画创新蓝图、注入澎湃动能。大会期间还将同步推出“浙里创新万物生长”成果展，全景展现浙江民营经济发展活力与创新生态优势。 “3”是大会将集中发布的三大权威成果：《2026研发投入前1000家民营企业创新状况报告》《2026民营企业研发投入、发明专利500家榜单》，以及“2026年民营企业发展新质生产力案例”，并同步启动民营经济标准创新周。 其中，《2026研发投入前1000家民营企业创新状况报告》围绕研发投入、创新载体、知识产权、标准化、转化应用、国际竞争六大维度对民营企业创新状况进行系统评估；民营企业发展新质生产力案例，则聚焦技术攻关、产学研、产业链协同、数智绿色改造、标准质量、人才机制六大方向遴选，生动展示国内民营企业阶段性创新成效。 “2”是两份重量级倡议发布。大会将发布《民营企业加强基础研究温州倡议》《全国工商联商会团体标准工作提质升级倡议》。一者鼓励民企提升原始创新能力，筑牢发展根基；一者打造优质团体标准引领产业高质量发展，营造良好生态，点面结合形成推动民营经济创新发展的“组合拳”。 中国(温州)数安港。主办方 供图 “3”是三大产业专题活动。精准对接浙江产业版图，力求将全国优质民企资源与地方生态深度耦合，形成民企创新力的乘数效应。新能源专场全链贯通——从锂电材料到风电装备，再到智慧能源解决方案，全景式呈现浙江“核风光水蓄氢储”的完整产业链优势；智能经济专场聚焦“AI+产业”落地，覆盖工业互联网安全、数据智能、人形机器人、产业互联网平台等数字生态关键节点，因地制宜推动数实融合；生命健康专场则锁定“脑机接口”与“精准营养”两大前沿赛道，以小切口撬动大孵化器集群的深层潜能，助力产业布局向高精尖跃升。 9月8日，与会嘉宾还将实地考察多个温州前沿科创、服务平台与标杆企业，在行走中感知创新脉动。 这场高规格、多维度、重实效的年度盛会，不仅是对民营经济创新发展成果的集中展示，更是面向未来的一次战略动员。